주가가 급락하면 투자자들의 마음에는 두 가지 감정이 교차한다. 더 떨어질지 모른다는 공포와 이제는 반등할 것이라는 기대다. 5일 증시에서 개인투자자들이 겪는 혼란은 이 두 감정이 충돌한 결과다. 문제는 반등을 기대한 자금이 위험을 두 배로 키우는 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대거 몰렸다는 점이다.10월 6일부터 11월 4일까지 개인투자자는 코스피200 지수의 하루 등락률을 두 배로 추종하는 'KODEX 레버리지'를 1조513억원, 'KODEX 코스닥150레버리지'를 8079억원 순매수했다. 두 상품의 순매수액만 1조8592억원이다. 그러나 같은 기간 수익률은 각각 -38.37%, -41.75%였다. 반대로 지수 하락에 투자하는 이른바 '곱버스' 상품들은 45% 안팎의 수익을 냈다. 같은 시장에서 누군가는 반등을 기다렸고, 다른 누군가는 하락에 베팅한 셈이다.레버리지 ETF의 위험은 '두 배'라는 이름에만 있지 않다. 이 상품은 일정 기간의 누적 수익률이 아니라 매일의 지수 변동률을 두 배로 추종한다. 주가가 급등락을 반복하면 지수가 출발점으로 돌아오더라도 투자금은 줄어들 수 있다. 손실이 발생한 뒤 원금을 회복하려면 더 큰 상승률이 필요하다는 사실도 잊기 쉽다. 하락에 베팅하는 곱버스 역시 시장 방향이 바뀌면 손실이 빠르게 커진다.투자자의 판단을 탓하는 것만으로는 충분하지 않다. 증권사와 판매 플랫폼은 고위험 상품의 구조와 장기 보유에 따른 손실 가능성을 더욱 명확하게 알려야 한다. 수익률 순위와 실시간 거래량을 보여주는 화면에서 정작 위험 안내가 뒷전으로 밀려서는 곤란하다. 금융당국도 투자자 보호 장치와 교육이 실제 거래 과정에서 제대로 작동하는지 점검해야 한다.무엇보다 투자자 스스로 냉정해져야 한다. 주식시장에서 바닥을 정확하게 예측할 수 있는 사람은 없다. 주가가 많이 떨어졌다는 이유만으로 저점이라고 판단하는 것은 위험하다. 반등을 기대하더라도 손실을 감당할 수 있는 범위에서 투자하고, 투자 목적과 매도 기준을 분명히 세워야 한다.'오늘이 바닥이길' 바라는 절박한 마음은 이해할 만하다. 그러나 간절한 기대가 투자 원칙을 대신할 수는 없다. 증시가 반등하더라도 무너진 투자자의 삶까지 저절로 회복되는 것은 아니다. 위기일수록 필요한 것은 두 배의 수익을 향한 조급함이 아니라 위험을 헤아리는 냉정함이다.